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豆油能否繼續突破,還需要外力幫把手

中國農業網  發布時間:2020-06-09 12:46:32  信息來源:

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  從5月下旬以來,豆類油脂走出一波上漲行情,各地上游及終端信心增強,尤其部分港口廠商豆油基差由負變正表現理想。結合現貨市場,以國內一級豆油為例,如下圖所示,截至6月5日,國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5820元/噸,當日上午大連地區市場一級豆油主流報價約5820元/噸、天津地區約5790元/噸、日照地區約5770元/噸、廣州地區約5880元/噸左右,北海地區約5820元/噸左右,各地較一周前上漲50-150元/噸左右,較5月下旬行情剛啟動時漲幅已有350元/噸左右。

  而在最近,國內豆油上攻勢頭出現暫緩跡象,除華南地區外各地基差大多止漲,連豆油2009合約連續試探上方5700元/噸壓力位卻不能踩穩,那么現階段國內外油脂市場有何熱點題材?后續豆油能否突破壓力繼續上漲?中國糧油信息網分析師辛顯明認為,當前的豆油僅靠自己有些乏力,還需要一個外援才能突圍。

  產地棕櫚油或提供利多動能

  現階段對國內油脂最有可能提供利多動力的就是產地棕櫚油市場。隨著氣溫升高進入夏季,棕櫚油將迎來消費旺季,我國棕櫚油的摻兌消費將逐漸提升,最近港口多地廠商也有向筆者反映棕櫚油購銷及提貨改善的情況。5-7月本是豆油的理論上的消費淡季,既然近期豆油已有止漲苗頭,那么棕櫚油或將達成一個助推作用。

  6月5日,馬來總理稱今年7月到12月期間,將完全免除棕櫚油出口關稅,作為支持遭受新冠疫情嚴重影響的產業的一部分。馬來西亞6月已將毛棕櫚油出口關稅降至零。免稅將使得馬棕比印尼棕櫚油更具價格優勢,利多馬棕期價。

  6月10日馬棕MPOB報告將公布5月數據情況,5月12日馬棕MPOB報告給4月的不佳數據畫上利空出盡的句點后,5月馬棕表現良好令馬棕價格連升。馬來船運調查機構ITS數據顯示,馬棕5月出口量為1,256,395噸,較4月出口增加7%。Amspec Malaysia數據顯示,馬棕5月出口量環比增長8.4%。因此,本月將公布的MPOB報告,出口和庫存數據或較理想,報告利多概率較大,或將提振國內油脂期價。

  另外,石油輸出國組織(歐佩克)6日發表聲明說,歐佩克與非歐佩克產油國同意將目前日均970萬桶的原油減產規模延長至7月底。原油價格從底部持續回暖,將在生物燃料方面利好作為主要摻兌原料的棕櫚油商品,也將側面利好國內油脂。

  美豆USDA報告前瞻數據理想

  外電6月5日消息,美國農業部(USDA)定于6月11日1600GMT(北京時間6月12日0:00)公布6月作物供需報告,分析師平均預計報告料顯示,美國2019/20年度大豆年末庫存為5.77億蒲式耳,低于USDA上月預估的5.80億蒲式耳;美國2020/21年度大豆年末庫存料為4.26億蒲式耳,高于上月預期的4.05億蒲式耳。阿根廷2019/20年度大豆產量為5,064萬噸,低于USDA 5月預估的5,100萬噸。分析師平均預計,巴西2019/20年度大豆產量料為1.2297億噸,低于USDA5月預估的1.240億噸。

  近期中美貿易關系撲朔***離,之前有外媒傳聞稱我國企業暫停進口美豆,但隨后又有消息稱進口正常,暫無官方報道,無法確定哪條消息屬實。但只從供需來看,本次USDA報告大豆的前瞻數據相對偏好,若報告如期利多,CBOT大豆價格上漲,進口成本增加將利多國內豆類油脂商品價格。

  除此之外,截至5月31日當周,美國大豆種植率為75%,美新豆已種植大半,CBOT大豆作為全球豆類商品價格的參考定價中心,出于利益考慮,北美資本市場或較難做空美豆價格,下方空間有限,未來將持續進行天氣炒作,還需關注。

  5月底國內豆油商業庫存約90萬噸,周增長3萬噸左右,此前市場擔心5-7月大豆到港集中或令豆油供應激增,但目前來看,在豆油脹庫前豆粕將先一步充裕,比如華南地區部分油廠因豆粕脹庫而停機,豆油供應受限,因此或許沒有想象中那么強的油脂利空預期。但是,畢竟處于理論豆油消費淡季,雖然油廠豆油庫存增速放緩,但豆油渠道庫存逐漸增加,終端提貨及消化能力下降,隨著6-7月的大豆到港,豆油庫存仍是緩增的累庫趨勢,豆油自身的上方空間已經有限。

  如下圖所示,連豆油2009合約自3月以來在5230-5696元/噸內震蕩,上方5700元/噸關口壓力較強。所以,豆油若想繼續上漲,還需借助外力支持,比如馬棕和美豆,中旬雙報告將公布,如果MPOB和USDA報告能給出利好,外盤走強或有機會帶動連盤豆油2009合約站上5700元/噸并踩穩,脫離底部區間后將迎來新一波行情,上方則還能有100-150元/噸的空間,屆時可以適當補充庫存跟隨行情。

  不過,凡事都有兩面性,5月MPOB報告用4月的馬棕數據開啟了利空出盡的行情,而馬棕期貨主力8月合約上方2400-2442令吉/噸有壓力,繼續上沖空間受限,且5月馬棕出口較好,6月各船運機構的前10、15、20日等出口數據能否環比增長還是未知,我們也需要謹防本月MPOB報告給出利多出盡的可能。

  因此,當前連豆油已處區間內偏高位置,市場正在等待行情分化的信號,是突破壓力進入下一階段,還是繼續區間震蕩,行情暫不明朗的情況下,豆油現貨交易商可適當逢高出貨。若考慮到下半年國內經濟消費環境逐漸改善、氣溫下降利于油脂消耗的理論節奏,可觀望期價能否給到5600元/噸下方機會,逢低適當點些四季度遠月基差。由于各地區廠商倉儲能力及市場的品牌認可度等購銷環境不同,且官媒不斷提示謹防疫情二次爆發,下半年餐飲企業會否再受沖擊還是未知,筆者僅建議讀者需謹慎結合自身情況來參考,切忌提前全倉補滿遠月合同而沒留資金用作后手。

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